לקוח כשיר – יותר השקעות, יותר זכויות

לקוח כשיר הוא כינוי למעמד, לו זוכים משקיעים בסכומי כסף גבוהים אשר מוגדרים בחוק. הכול על הגדרת לקוח כשיר, הצהרת לקוח כשיר והמשמעויות

לקוח כשיר, אשר מוכר גם בשם משקיע כשיר, הוא כינוי אשר ניתן לאנשים אמידים במיוחד, אשר משקיעים בשוק ההון. מעמד של לקוח כשיר מקנה למשקיעים את הזכות להשתתף בהשקעות שלא פתוחות לציבור הרחב, וכולל גם שלל הנחות על השקעות וחשיפה למידע שבדרך כלל אינו זמין. הגדרת לקוח כשיר נעשית, כאשר משקיע או משקיעה פרטיים (או חברות) עומדים באחד משלושת התנאים הבאים:

1. הנכסים הנזילים בבעלותם שווים לפחות 8,095,444 ₪.
2. סכום ההכנסה השנתית שלהם הינו לפחות 1,214,317 ₪ בכל אחת מן השנתיים האחרונות, או שסך ההכנסות הכולל של משפחתם גבוה מ-1,821,475 ₪ לשנה.
3. הנכסים הנזילים בבעלותם שווים לפחות 5,059,652 ₪, וגם יש להם הכנסה אישית בסך 607,158 ₪ ומעלה לשנה או הכנסה משפחתית בסך 910,737 ₪ ומעלה לשנה.

נכסים נזילים הם כסף מזומן, פיקדונות, נכסים פיננסיים (קרנות השתלמות, קרנות נאמנות וכו') וניירות ערך הנסחרים בשוק ההון. בעבר, הגדרת לקוח כשיר הייתה נוקשה יותר: משקיעים נדרשו לממון רב יותר על מנת לזכות למעמד, וגם היו צריכים לעבור להיבחן את הכישורים והמומחיות שלהם בשוק ההון.

מדוע קיימת הגדרת לקוח כשיר?

אחת ממטרותיה העיקריות של הרשות לניירות ערך, היא לדאוג לאינטרסים של המשקיעים ולעזור להם להימנע מהפסדים גדולים, איתם לא יצליחו להתמודד. כחלק מזה, הרשות קובעת מעת לעת תקנות והגבלות על עסקאות מסוימות ועל השקעות וחסכונות בשוק ההון. למרבית החוסכים אין אפשרות להשתתף בהשקעות בסכומים גדולים.
עם זאת, על משקיעים אשר זוכים למעמד של לקוח כשיר, חלות פחות הגבלות. יש להם יכולות כספיות נרחבות, ועל כן הם מקבלים יותר חודש בבחירת אפיקי וסוגי השקעות, ויכולים לבצע השקעות אקסקלוסיביות. מלבד מרחב התמרון שיש להם בשל הממון הרב שברשותם, הרשות לניירות ערך מניחה היא כי הם מנוסים יותר מחוסכים רגילים בשוק ההון ובעלי מומחיות גבוהה יותר.

מהי הצהרת לקוח כשיר?

כדי לקחת חלק בעסקאות ובהשקעות בתור לקוח כשיר, יש לבצע הצהרת לקוח כשיר מול בית ההשקעות. כלומר, על החוסכים לחתום על הצהרה לפיה הם אכן עומדים באחד מהתנאים הדרושים, והם מודעים למשמעויות הגדרת לקוח כשיר ומבינים את ההשלכות של קבלת הצעות מסווגות. בשלב האחרון של הצהרת לקוח כשיר, המשקיעים צריכים להציג חתימה של רואה חשבון, עורך דין או כל גורם אחר שמוסמך לאשר את הצהרתם.
יש מקרים בודדים, בהם חברות מסכימות לוותר על השלב האחרון, ובמקומו לקבל מהמשקיעים מסמכים שמעידים את מצבם. אותם מסמכים נבדקים, על מנת לוודא שהמשקיעים אכן עומדים בתנאים ויכולים להשתתף בעסקה.

מהם היתרונות של מעמד לקוח כשיר?

ראשית, משקיעים שעומדים בהגדרת לקוח כשיר, יכולים לקחת חלק בהשקעות שלא פתוחות לכלל הציבור. על פי חוק, אפשר לפנות עם הצעה לא ציבורית לעד 35 משקיעים רגילים. עם זאת, אין הגבלה באשר לכמות המשקיעים הכשירים שזכאים להשתתף.

כלומר, מעמד לקוח כשיר מקנה הזדמנויות השקעה מיוחדות, כולל במסגרת השקעות אלטרנטיביות, כמו השקעה בנדל"ן או במטבעות קריפטו. בתחום של השקעות אלטרנטיביות, בדרך כלל יש להשקיע סכומים גדולים מאוד, כך שאלה עסקאות שלא מתאימות לכלל ציבור המשקיעים.

מעבר לזה, המעמד מעניק זכויות ופריבילגיות נוספות, הנחות ברכישת מניות בהנפקה של חברה, ואפשרות להיחשף למידע פיננסי מלא על השקעות, באופן שלא נגיש לציבור הרחב: נתונים לגבי תשואות בעבר ובעתיד, וכן נתונים מתקדמים נוספים.

מה ההבדל בין לקוח כשיר בישראל לבין לקוח כשיר בארה"ב?

גם בחוק האמריקאי קיימת הגדרת לקוח כשיר, אם כי שם מכנים את המעמד בשם משקיע כשיר (Accredited Investor). כדי לזכות במעמד, משקיעים בארצות הברית צריכים לעמוד באחד משני התנאים הללו:
1. הכנסתם השנתית הינה לפחות 200 אלף דולר בכל אחת מן השנתיים האחרונות, או שהכנסתם השנתית המשפחתית הינה לפחות 300 אלף דולר.
2. סך הנכסים שלהם (לא כולל בית המגורים) שווה לפחות מיליון דולר.